5月22日人民币中间价报6.3799 升53点

新浪财经讯 5月22日，人民币中间价报6.3799，上一交易日中间价报6.3852，升值53个基点，结束连续三个交易日的下调行为。

贸易局势缓解 美元多头大舒气

美元指数日内一度冲破94关口，兑一揽子货币周一升至五个月高位，因美国和中国就贸易关税休战的消息，促使投资者缩减美元空头仓位。投资者自去年7月以来做空美元，但美元指数自2月中以来反弹了近7%。整体上稳固的美国经济数据，支撑美联储今年收紧政策的立场，是支撑美元的主要因素。

美国财政部长努钦（Steven Mnuchin）周日表示，特朗普政府将“搁置贸易战争”，并推迟对中国进口商品加征关税。受努钦这句话的影响，市场风险情绪抬头。据报道，在上周末的贸易谈判结束时，北京方面同意购买更多的美国商品，以帮助削减赤字，但没有同意美国设定的2000亿美元的具体目标。据估计，中国每年对美国的贸易顺差为3750亿美元。

本周美元的走势将取决于美联储，因数位联储官员将发表讲话，美联储主席鲍威尔将北京时间周五21：20就金融稳定和透明度发表讲话。

新兴市场资金外流不具备持续性

此次资金外流明显主要是一些经济体量相对较小、且本国货币与美元关联度较高的前沿市场，例如阿根廷、土耳其和墨西哥等。特别是阿根廷，其在本世纪之前一直执行盯住美元的联系汇率制度，即与中国香港货币制度相似的货币局制度。5月份，阿根廷比索对美元汇率大幅贬值，曾创下一天之内就暴跌8.5%的纪录，成为近两年半来的最大跌幅。

其它大型新兴经济体尽管也出现投资者担忧情绪升温，资金外流现象，但金额以及相对比例远不如阿根廷高，直接受到美元升值的影响也比较小。

近期新兴市场出现持续八周的资金外流，引发市场关注，但这种持续外流趋势终于在上周终止。资金流向监测机构EPFR数据显示，上周新兴市场股票、债券以及货币基金均出现温和的资金净流入。实际上，这种资金转向并不令市场意外，因为不论从内因还是外因来看，新兴市场资金外流均不具备持续性。

人民币汇率会进入贬值周期吗

“中美贸易战不打了”。中美联合声明中提到“将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差”，“实质性减少美对华货物贸易逆差”意味着我国贸易顺差总量可能大幅度萎缩，甚至转为逆差，这很可能动摇人民币中长期稳定的基础。

外汇专家韩会师指出，这一担忧不无道理，但只适合于学者们作为讨论的话题，进出口企业如果根据上述逻辑作出“长期推迟结汇，抓紧时间购汇”的决策，可能会吃大亏：第一，我国减少对美货物贸易顺差是一个中长期的大方向，落地过程可能耗时比较长。第二，减少对美货物贸易顺差并不必然导致中国的货物贸易顺差总额下降。　第三，外贸格局的演变会受到国内产业结构变化和政策调控的影响，而维持国际收支基本平衡，特别是避免货物贸易项目短期内剧烈波动是决策层不可能放弃的基本原则。

综上，仅仅根据中美的一纸原则性较强，但操作层面比较模糊的联合声明就作出中国货物货物贸易顺差会很快下降，外汇储备下滑压力增大，人民币进入贬值周期等判断有些过于草率了。即使中国的贸易顺差会下降，也很可能在未来的2-3年才内逐步实现，出现断崖式崩溃的可能性很低。

此外，工银国际研究部主管程实近期指出，长期来看，央行将顺势而为，在3-5年内稳步完成利率并轨。中期来看，2018年“上调市场利率+定向降准”的政策搭配有望延续，为利率并轨创造更加适宜的经济环境。

[责任编辑：CX真]