美联储如期加息!美元长期利率走强 新兴市场继续动荡

本报记者 向秀芳 上海报道

鉴于美国经济前景看好、通胀预期抬头，美联储在2015年开启加息周期后第七度“出手”，引发全球金融市场动荡。

北京时间14日凌晨，美联储不出市场预料，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间推升至1.75%-2%。这是2015年12月开启货币政策正常化进程以来，美联储第七次加息，也是2008年金融危机以来，联邦基金利率目标上限首次回到整数关口2%。

同时，美联储将2018年加息次数预测从三次提升至四次，并在会议后发布的声明中删除了联邦基金利率将在一段时间内低于长期水平的相关措辞。

接受21世纪经济报道采访的多位分析人士认为，对经济前景更为乐观，加上美股等资产重回高位，令美联储加息的紧迫性增强，从而让美联储释放了偏鹰派的信号。

值得注意的是，美联储主席鲍威尔表示，明年起，每次议息会议之后都会召开新闻发布会。这就意味着，明年货币政策的调整会更加灵活。因为一般而言，市场认为有发布会的月份（3、6、9、12四个季度月），美联储采取行动概率大。

受美联储决议影响，美国三大股指周三尾盘跳水，十年期美债收益率先涨后跌，一度突破3%后回落至2.977%，美元指数则冲高回落。

为鸽派留有余地

根据美联储公布的最新点阵图，美联储官员预计，2018年还将加息2次，2019年预计加息3次。美联储经济预期摘要（SEP）显示，预计美国2018年实际GDP增长2.8%，对比3月份时该数字为2.75%，预计中短期通胀预期上升，失业率预期下降。

就美联储声明内容来看，此次称美国经济活动“稳步增长”，同时提到“强劲的劳动力市场环境”，相较此前“温和增长”和“劳动力市场环境有所改善”，措辞更为乐观。

美联储主席鲍威尔表示，美国经济状况良好，财政政策正在提振经济，失业率和通胀率均处于低位，整体增长前景仍然积极，预计将进一步渐进加息。

对于美联储加息提速，盘古智库学术委员、平安证券首席经济学家张明接受21世纪经济报道记者采访时表示，很重要的原因是，今年以来美国经济增长比较强劲，失业率持续低于4%，核心通胀率持续高于2%。而且，在当前情况下，美国的资产价格，特别是股市依然在高位，这就使得美联储加息的紧迫性在增强。

对于美联储的后续加息进程，广发证券资深宏观分析师张静静点评称，美联储态度或仍具较大的调节空间。首先，鲍威尔讲话仍有鸽派看点，他强调了低失业率并不会带来通胀飙升，且快速加息也存在风险，为日后措辞留下余地；其次，美联储或处于“wait-and-see”状态，一旦经济数据、金融条件或国际形势出现负面扰动，美联储也将大概率调整措辞；最后，11月6日的中期选举或增加美国政治和经济的不确定性，进而有可能对美联储货币政策形成一定约束。

新兴市场继续动荡

在特朗普政府加大财政刺激的同时，美联储不断加快收紧货币政策的步伐，令全球资本呈现加速回流美国的趋势，新兴市场国家普遍承压。美联储声明公布后，多只跟踪新兴市场股市的ETF出现下挫。

冲和投资董事兼宏观策略总监付鹏在接受21世纪经济报道采访时表示， 面对美联储的加息，新兴市场国家将会陷入两难境地，无论是否跟进都会遭遇重大影响。跟进加息，则国内债务和杠杆容易出现问题，大概率面临崩溃；而不跟进加息，就只能采用资本管制的手段。

年初以来，美元的走强使得新兴国家货币呈多米诺骨牌式贬值。5月份新兴市场资本流出123亿美元，其中债市和股市资金流出60亿美元左右，亚洲资金流出80亿美元，南非和中东资金流出47亿美元。俄罗斯卢布 、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等货币相继大幅贬值，其中阿根廷比索兑美元已跌36%，引发资本剧烈流出和股市震荡。MSCI新兴市场货币指数4月中下旬以来已累计下跌2.8%，为2016年11月以来最大的两个月跌幅。

中信证券认为，南美各国受累于沉重的债务和贸易赤字，基本面恶化下强势加息、货币互换等诸多工具也难见成效；东南亚国家基本面尚可，央行加息调控短期成功救市，然而对经济增速的追求能否容忍加息的持续仍是未知数。

工银国际首席经济学家、董事总经理程实向本报表示，考虑到当前美联储鹰派加息进一步提速，美元指数的短期冲高将对新兴市场产生外溢冲击，包括委内瑞拉玻利瓦尔、阿根廷比索、南非兰特、土耳其里拉、巴西雷亚尔、墨西哥比索、印度卢比、越南盾、印尼盾、白俄罗斯卢布在内的货币仍然值得警惕。

美元长期利率走强

美联储公布决议后，美国金融市场出现动荡，三大股指盘中跳水集体走低，十年期美债收益率一度上涨，此后出现下跌，美元指数则冲高回落。

张明向21世纪经济报道分析指出，加息本身对美股和美债都有一些压力，但更重要的其实是美国的长期利率，即十年期国债收益率的变化，因为它会直接对股市和债市产生更大的冲击。目前的十年期国债收益率还比较稳，保持在3%以下，但未来上到3%以上、甚至3.2%的可能性都是有的。

迫于美联储加息的压力，部分国家和地区还是进入了加息阵营。香港金管局上调贴现窗基本利率25个基点，至2.25%。沙特央行也宣布加息25个基点。

中信建投则认为，美联储加息会直接影响的，还有人民币汇率走势。由于美联储加息通常会带动美元走强，相应地，会导致人民币走弱。不过，目前市场的主要分歧点在于美元走强能持续多久，近期美元指数的顶点在哪里，而这也是影响人民币汇率走势的关键因素。

[责任编辑：CX真]