10年期美债收益率升破3%关口为2014年1月以来首次

来源: 新浪投资综合 2018-04-25 11:22

10年期美债收益率升破3%心理关口，为2014年1月以来首次

来源：Wind

香港万得通讯社报道，美债收益率全线上涨，10年期美债收益率升破3%关口，为2014年1月美联储前主席伯南克称将退出QE后引发“退出恐慌”以来首次。美国2年期国债收益率触及2.5%，为2008年9月以来最高水平；5年期国债收益率触及2009年8月以来最高水平，现报2.843%。10年期美债、德债利差扩大至近237个基点，创29年新高。受美债收益率大涨提振，美元指数连涨六日，刷新3个月新高。

自2011年以来，3%关卡只被短暂触及过两次，分别是在2013年和2014年初，后来债券牛市将收益率压低到纪录低点。

10年期美债收益率是美国抵押贷款和企业贷款的基准，收益率走牛反映了投资者对美国通胀水平上行压力加大的预期。根据Tradeweb数据，由10年期通胀保值债券衍生而来的通胀预期已攀升至2.19%，为2014年9月以来的最高水平。

Hantec Markets市场分析师Richard Perry则表示，随着近期大宗商品价格上涨的通胀影响，以及地缘政治风险的消退，美国债券收益率已出现大幅上升的趋势。

此外，美债供过于求以及经济基本面走好也加剧了市场对美债的抛售。

今年美国实行赤字经济，不但大规模减税，并计划要扩大财政支出。美国2019财年预算计划出炉，总规模达到4.4万亿美元规模，2019年的赤字几乎是2017年的两倍，达到98.4亿美元。在接下来的10年里，赤字总额将达到7.1万亿美元，美国国家债务将增加到近30万亿美元。为此，各界都预计2018年美债发行量将会攀升。

根据BMO资本市场的数据，本周美国将发行两年期、五年期和七年期的美债，发行总额高达960亿美元，为2014年以来的最大规模。其中，两年期美债标售规模将增至320亿美元，为四年内最大，或将打压短期限美债的价格。

野村证券固定收益部主管George Goncalves称，一边是美联储“缩表”，央行对债券的边际购买力度下降，一边是债券供应量上升，因此最终很可能会出现供过于求、债券收益率上升的状况。

而从基本面来看，尽管不确定性加剧、地缘冲突频发，但今年全球仍处于扩张周期，国际货币基金组织（IMF）预计今明两年全球仍将维持3.9%的相对高增速，显著高于去年10月的预测，也高于2017年3.7%的全球增速。IMF同期预计，中国今明两年增速分别为6.6%和6.4%，美国今明两年增速分别为2.9%和2.7%，和2017年10月报告相比，均有所上调。

美联储预计今年再加息两次，且联邦基金利率预计到2020年要从当前的1.5%~1.75%的区间，攀升至2020年的3.6%左右，美债收益率在这一背景下似乎也没有持续下降的可能性。

George Goncalves表示，3%是一个重要的心理关口，我们认为债券供给加剧、美联储加息持续，3%一定会突破，预计年内10年期国债收益率将在3.25%左右。

10年美债收益率在今年2月也曾向3%发起冲击，“新债王”Jeffrey Gundlach当时警告称，3%“红线”一旦突破，股市将转向下行，标普500指数全年下跌几乎板上钉钉。

分析人士认为，10年期美债收益率触及3%水平或成为各类资产风险偏好的潜在分水岭，如果触及这个门槛，可能促使市场启动一轮对风险的重新定价，并再次掀起全球金融市场的动荡。对投资组合而言，这将产生重大影响，从推高企业融资成本，到侵蚀信贷总体回报和限制股票估值。

美债收益率曲线倒挂忧虑加重，经济长期前景亮红灯

与此同时，市场对美国债券收益率曲线进一步扁平化的担忧持加重，与联邦基金利率挂钩的2年期美国国债收益率已经升至2008年雷曼兄弟破产前的最高水平， 2年期和10年期国债收益率之差在近日一度收窄至40个基点附近，为十多年来最小息差。