人民币汇率缘何突涨：境外投资者追捧中国原油期货

盘整了一段时间的人民币汇率，这两天有点“任性”。经历26日的大涨之后，27日人民币汇率继续上行，在岸人民币汇率一度突破6.25关口，离岸人民币汇率一度突破6.24关口，涨势凶猛。数据显示，当日人民币对美元中间价调升377个基点，报6.2816，升至2015年8月11日以来最高，升幅创2017年10月11日以来新高。

人民币汇率缘何连续上涨？

工银国际首席经济学家程实说，市场对中美贸易摩擦的担忧有所缓解，情绪企稳，对人民币汇率形成了一定支撑。

中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明认为，这两天在美元走弱以及其他消息的带动下，人民币汇率明显走强。

数据显示，进入2月以来，随着美元指数横盘震荡，人民币对美元基本上就在6.30至6.36区间波动，表现平稳。上周五公布的CFETS指数为96.11，与3月16日基本持平。

人民币汇率近日的大涨，与以往有所不同。外汇分析师李刘阳说，以往都是美元指数下跌，带动非美货币上行。而这次，是离岸人民币汇率先快速拉升，带动在岸人民币汇率拉升，继而推动美元指数下行。在李刘阳看来，这次上涨或是因为人民币资产的吸引力提升引发的跨市场“虹吸效应”。境外投资者追捧中国原油期货的行为，引发了将美元兑换成离岸人民币进行投资的浪潮。

26日上市的以人民币计价的中国原油期货，经过汇率折算后的价格仍然优于国际市场的原油期货价格。因此，在下午欧洲开盘后，来自欧洲的原油投资者大量入场。26日下午三点左右和四点三十分以后，以及27日下午两点半，人民币汇率均出现大幅升值。

同时，境外机构投资者还通过沪港通、深港通增持人民币资产。26日，通过沪港通北上净流入资金为20.23亿元人民币，通过深港通北上净流入资金为18.17亿元人民币。

在李刘阳看来，资本市场上的资金流动带动了离岸人民币汇率上行。而离岸市场上的离岸人民币汇率变化，又给在岸市场的交易员带来情绪影响。

离岸市场突如其来的大涨，让外汇交易员直言有些懵，当下的反应就是立即斩掉美元头寸。由此，在岸人民币汇率也应声快速上行。

另一种观点认为，市场情绪引发人民币汇率上行。韩会师说，美国接连放出的“大招”对美元并没有明显提振作用，这使得市场情绪出现波动。在美元指数不断下跌过程中，根据人民币定价规则，人民币对美元大概率会升值，这一方面会令前期押注美元月底反弹的投资者痛苦万分，另一方面对于近期有结汇需求的企业来说，结汇动力会增强。

韩会师认为，美元指数超预期的疲弱导致投资者抛售美元的动力突然增大，这可能是人民币汇率大涨的主要原因，而流动性较差的市场大环境起到了推波助澜的作用。如果美元指数继续疲弱，人民币的强势行情恐将持续。

另外，从基本面来看，得益于中国经济基本面稳步向好，年初以来人民币对一篮子货币的有效汇率较为稳定。

程实认为，近日人民币汇率走高与美元指数下跌有关。“近一个月以来，美元指数从2月底的阶段性高位90以上跌至89附近，成为人民币对美元汇率走强的主因。”程实说。

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