五大麻烦缠身美元熊市暴戾 多头仓皇出逃犹未为晚

目前大多分析师都持这样的观点：不要指望最近美元兑欧元的反弹行情能持续。且最近发生的事件也只会给饱受摧残的美元带来新的下行压力。2017年美元兑欧元下跌逾10%，而2018年美元熊市似乎意味着该货币对再跌5%不成问题。汇通网在此就总结了能使美元承压的五大因素。

第一，欧洲央行决定逐渐退出宽松的倾向，使得市场对欧洲央行年底前结束资产购买计划的预期升温。

北欧联合银行就认为，相对的2年/5年期国债利差一直是欧元兑美元的强劲推动力，而欧洲央行立场依然温和（尽管取消了量化宽松政策规模的宽松偏好），我们认为目前欧元曲线的2年/5年期更趋平缓。

但是，北欧联合银行仍认为，随着欧洲央行退出量化宽松政策预期发酵，欧元曲线的2年/5年期国债利差将在秋季再次面临趋陡的风险，欧元兑美元上行风险高企。

第二，在特朗普总统决定加征钢铁和铝关税后，贸易风险很可能会拖累美元。

虽然多国（加拿大、墨西哥、澳大利亚）遭受豁免，但欧盟却未幸免于难。据悉欧盟正在对美国标志性商品（如摩托车、牛仔裤和波本）征收25%的进口关税，总价值为35亿美元。

美国按月从欧盟和日本的钢铁进口：

过去3年，美国对欧盟28国年均出口为2760亿美元，这意味着上诉措施只影响了美国对欧盟出口的1%多一点。此举以“伤害”肯塔基、旧金山和威斯康辛等美国共和党关键州，威慑意义或大于现实意义。

虽然欧洲和日本的贸易官员本周准备赴美会见美国同僚，向其追究什么才是获得豁免的基础，降低了“贸易战”爆发的可能性，但在美国贸易保护主义政策下，后续的任何贸易风险都会拖累美元。

第三，美元此前已遭特朗普政府将深化预算和经常账赤字，也就是所谓的“双赤字忧虑”重创，而这种忧虑一时半会难缓。

美国实施的扩张性财政政策（企业减税、增加军队和基础设施的公共支出），导致的美国“双赤字”（财政和外部赤字）将由欧元区、日本、和其他新兴国家的储蓄盈余以低利率提供资金。

法国外贸银行认为，这个绝妙的计划注定要失败，投资者（如中央银行或私人）将不得不拒绝投资更多美元，因此美元将不得不失去其储备货币地位。如果这种情况发生，美国的政策将导致美元大幅贬值。

第四，流入美国股市的资金放缓表明美元已变得不那么吸引人了，而美国国债泛滥可能会使这种情况变得更糟。

截至3月9日当周数据显示，美股市场流出94.5亿美元（上周流入98.9亿美元），发达欧洲股市流入25.8亿美元，较上周28.6亿美元的净流入规模也略有减少；美债市场转为流出3.5亿美元（上周流入1.9亿美元），发达欧洲债市转为净流入1亿美元，好于上周流出2.2亿美元的情况。

德意志银行宏观策略师Alan Ruskin表示：“美国正艰难地为其经常账户+净股本流动赤字提供资金，该赤字接近6000亿美元。这是欧元努力回收其6000亿美元经常账户盈余和净股本盈余的镜像”。

Ruskin认为，美国庞大的经常账户和净资本流动赤字是美元未走高的主要原因，估值过高的美国股市并未吸引过去的资金流入，而美国国债也已失宠，导致净流动赤字，必须由美元贬值来填补。

第五，越来越多的人认为，特朗普政府希望美元走软来提振美国出口，尽管其公共政策声明另有所言。

其实，在此前美国总统特朗普和财长努钦的诸多言论中，都可知悉他们的“弱势美元”观点，这一点已是司马昭之心人人皆知，在美政府强大力量之下，美元后市岂有不贬之理，多头仓皇而逃似乎犹未为晚。

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